近来，“同享单车榜首股”永安行（603776.SH）宣告易主，上海哈茂商务咨询有限公司（以下简称“上海哈茂”）成为新的控股股东，实践操控人由孙继胜变更为上海哈茂的实控人杨磊，杨磊一起仍是出行途径哈啰（原名哈啰单车、哈啰出行）的联合创始人兼CEO，该笔收买案的买卖金额或高达15.09亿元。
此音讯官宣后，永安行的股价接连5个买卖日完结涨停。到3月21日，股价站到了24.61元/股，较停牌之前最终一个买卖日3月7日收盘价15.28元/股上涨了61.06%。
关于永安行股价的高涨，业界普遍以为哈啰或许会借壳上市。关于相关采访，哈啰方面对《我国经营报》记者表明：“以公告为准。”
依据发表的内容，现在还没有信息显现哈啰会进行借壳上市。假如未来哈啰真想经过永安行登陆资本商场，事务人士在承受记者采访时表明：“其实还有较长的路要走。”
到现在，哈啰此次收买永安行并未正式落定，收买还需求经过多项批阅程序，包含上交所、我国证监会、相关政府主管部分的批阅等。
杨磊入主永安行
永安行发表的收买报告书摘要显现，此次上海哈茂和杨磊收买永安行的买卖首要分为股份转让和定向增发等。
依据3月14日签署的《股份转让协议（一）》，上海哈茂拟经过协议转让方法受让孙继胜、常州远为出资中心、索军、黄得云、陶安平算计持有的上市公司约3272万股股份（占上市公司总股本的13.67%），这部分股份的转让价格为每股13.76元（低于停牌前最终一个买卖日3月7日的收盘价格），买卖价格总额约为4.50亿元。
同日签署的《股份转让协议（二）》还显现，杨磊受让上海云鑫创业出资有限公司（以下简称“上海云鑫”）持有的永安行约1436万股无限售条件流通股，占永安行总股本的6.00%，受让方将受让标的股份。该部分股份转让的价格为每股15.28元（为停牌前上一个买卖日3月7日的收盘价格），买卖价格总额约为2.19亿元。
别的，上海哈茂拟以现金认购永安行向特定目标发行的约7182万股股票（不超越永安行总股本的30%）。发行价格被确定为11.70元/股，该部分的买卖价格总额估计不超越8.40亿元。
归纳股份转让和定向增发两个部分的买卖价格来看，假如买卖顺利完结，买卖价格或超越15.09亿元。
本次发行完结后，在不考虑其他要素或许导致股本数量变化的情况下，依照拟发行股数核算，上海哈茂及杨磊将算计持有永安行约1.19亿股股份，占永安行本次发行后总股本的38.21%，持有永安行的表决权为38.40%。永安行原实控人孙继胜并未彻底退出，但持有永安行的股份从34.19%下降至19.13%，持有永安行的表决权从34.31%下降至19.23%。
15亿元值否？
哈啰和永安行是同归于出行商场的玩家，尤其是在同享单车范畴。不过哈啰以无桩的同享单车为主，永安行则主营有桩同享单车。
材料显现，永安行的主营事务是根据物联网和数据云技能的公共自行车及同享出行体系的研制、出售、建造、运营服务，一起依托永安行途径经过永安行App向顾客供给公共自行车及同享出行服务、才智日子服务以及分布式氢能数据途径事务，首要代表产品和服务包含公共自行车项目、同享出行途径服务和氢能产品等。
从财政体现来看，曩昔五年永安行的营收正在逐年下滑。2019年至2023年，永安行各年度的营收分别为9.36亿元、8.73亿元、8.73亿元、6.78亿元和5.45亿元，同期永安行归归于上市公司股东的净利润分别为5.01亿元、4.95亿元、4384万元、-6751万元、-1.27亿元。
关于2023年度归归于上市公司股东的净亏本同比扩展87.71%，永安行在财报中表明：“首要系收入下降及公允价值变化收益削减所造成的。”
分职业来看，永安行的收入能够分为同享出行、才智日子、氢能职业三个部分，其间2023年度同享出行事务下滑最为严峻，该部分完结收入4.70亿元，占到永安行总收入的86.2%，同比下降24.51%；一起，该部分事务的毛利率也比上年削减1.95个百分点。
2024年度成绩预亏公告显现，永安行估计2024年度完结归归于上市公司股东的净利润为-8000万元到-5500万元。
网经社电子商务研究中心日子服务电商剖析师陈礼腾对记者表明，哈啰入主永安行，首先是看中了永安行累计中标超越300个政府公共自行车项目，掩盖超越200个城市，能够为哈啰拓宽下沉商场供给现成途径。其次，永安行作为“同享单车榜首股”，可直接用于财物注入，躲避哈啰本身盈余难题，完结“曲线上市”。最终，永安行自2020年研制氢能自行车及制充氢设备，与哈啰电单车网络结合可下降运维本钱。
黄河科技学院客座教授张翔对记者指出：“哈啰收买永安行之后，公司财物规划、用户规划、车辆数都会添加，也能构成资源互补，关于公司的估值有优点。”
来自易观千帆的数据显现，曩昔几个月，哈啰App的月活泼用户数有下滑的趋势，月活泼用户数高点曾到达4800多万，但有几个月现已跌破4000万。而永安行App的月活泼用户数曩昔几个月其实一向在100万以下。
深圳市前海鲁深工业开展私募股权基金办理股份公司合伙人田宝法对记者剖析指出，哈啰和永安行都是从事同享经济的企业，并且商业形式具有高度的一致性，现在A股上市公司从事同享形式的标的不多，哈啰借壳永安行是个好的挑选。
“并且永安行负债率不高，账面显现有足够的货币资金，阅历了2022年和2023年的亏本，现在成绩有趋稳的走势。哈啰以大约15.1亿元的价格成为实控人，溢价率在30%左右，契合商场的规范，还算适中。”田宝法说道。
永安行2024年第三季度财报显现，公司的负债率为31.49%，到报告期期末，公司持有的现金及现金等价物余额为2.15亿元。
借壳会有哪些坎？
早在2021年4月，哈啰曾向美国SEC提交招股书，方案在纳斯达克上市，拟募资1亿美元。之后几个月，滴滴出行在美股成功上市，但很快就遇到了一系列监管问题，不久后就从美国退市。其时不少处于排队状况的互联网出行公司也被涉及。2021年8月，哈啰出行在递表后三个月请求撤回赴美上市的方案，之后一向没有传出上市的方案。
当年哈啰递送的招股材料显现，2018年、2019年、2020年哈啰出行的营收分别为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元；亏本分别为22.08亿元、15.05亿元、11.34亿元。现在四五年曩昔了，哈啰是否完结扭亏为盈，尚不得而知。
田宝法也以为：“哈啰的出行事务是互联网经济的延伸，现在的互联网经济现已进入成熟期，高速成长阶段现已曩昔，这种形式在A股直接IPO的可行性不大，经过收买上市公司，曲线进入是个好的挑选。”
从国内资本商场上市流程和现状看，借壳上市对哈啰出行来说是相对方便快捷的途径。上海汉盛律师事务所高档合伙人李旻律师对记者指出：“现在IPO审阅严厉、时刻长，且存在不确定性。借壳上市可大幅缩短上市时刻，一般半年至一年内完结，一起可下降上市本钱和危险，使哈啰快速取得融资途径，然后推进事务开展。”
但田宝规律对记者表明，现在监管部分对借壳上市的心情较为慎重，哈啰立刻进行财物置入的可行性不大。“个人猜想或许会先进行职业整合，从商场布局、途径层面、管控形式等层面对哈啰和永安行进行战略整合，一起剥离永安行亏本财物，在充沛整兼并持有三年后，再进行严重财物注入，然后才可有用防止借壳上市的嫌疑。”
公告显现，现在哈啰入主永安行还处于走流程状况，需求等候上交所、证监会等部分审阅，重视买卖合规性、对商场影响等。李旻表明：“这个进程估计需3—6个月；并且在财物与事务整合上，两边需交融运营体系、财政体系等，调整事务结构，完结协同开展，或许需6—12个月。”
李旻以为，现在哈啰面对的首要难点有三：一是批阅不确定性，需满意多项监管要求，存在被否决危险；二是整合应战，整合进程或许遇到企业文化差异、办理和谐等问题，影响协同作用；三是商场反应，借壳上市后股价或许受商场心情、出资者预期等影响，存在动摇危险。
小小一支笔为何年产50亿支
《经济参阅报》记者从哈啰单车App检查计费规矩，发现哈啰单车针对工作日和周末与节假日规划了不同的计费规矩。详细来看，在工作日，哈啰单车的起步价为1.5元，而在周末与节假日，起步价为1.8元。
前不久，成都市交通运输局发布《成都市互联网租借自行车办理服务施行定见》（以下简称《施行定见》），清晰不鼓舞展开同享电单车。不过，近期也有多位市民向记者反映，在《施行定见》发布一周后，同享电单车却肉眼可见地变多了。
为了澄清背面缘由，金融出资报记者榜首时间前往相关地址实地检查，一起也对全国其他城市关于同享电单车的展开态势，以及A股商场相关企业的运营状况进行了了解。
制图 卿子秀
3月17日，永安行发布公告称，公司控股股东、实践操控人孙继胜正在谋划公司股份转让事宜，公司控股股东拟变更为上海哈茂，实践操控人拟变更为上海哈茂实控人、哈啰联合创始人兼CEO杨磊。
依据公告内容，经过股份协议转让和定增两项买卖，杨磊将以15亿元的买卖价格，算计持有永安行上市公司38.21%的股份，完结对永安行的肯定控股。3月17日，永安行复牌即股价涨停，至3月21日已完结“五连板”。
此前赴美上市未果的哈啰，是否有意经过入主永安行完结曲线上市？曩昔几年转型不顺、继续亏本的永安行，又是否找到了一个好的归宿？
永安行：同享单车失意者
创立于2010年的永安行，开端定位城市绿色交通体系供货商及运营商，以政府付费出资的有桩公共自行车为首要事务。
经过供应城市公共自行车的设备研制、体系建造和运营服务，永安行敏捷开展壮大。到了2016年，永安行事务范围已掩盖全国200多个城市，公共自行车商场份额超越50%。
2017年，永安行经营收入为10.55亿元，同比增加36.20%；归母净赢利为 5.16亿元，同比增加343.85%。当年8月，永安行成功登陆A股。
2018年前后，ofo与摩拜两大同享单车巨子之间的竞赛加重，无桩的同享单车商场迸发，传统城市公共自行车需求遭到揉捏，永安行首要赢利来历依旧是传统有桩自行车事务，无桩同享单车事务的营收占比还不到1%。
随同商场需求的一增一减，永安行成绩开端走下坡路。2018年，永安行营收为8.44亿元，同比下降19.87%；归属于上市公司股东的净赢利为 1.19亿元，同比下降76.89%。
面对成绩压力，永安行一度大力布局同享轿车事务。2018年末，永安行的同享轿车开端在多个城市进行规划化的商业仿制。到2019年4月，永安行同享轿车在姑苏、南通、徐州、泰州、扬州、昆山等城市的总投进量达2500辆。
除了同享轿车，永安行还将氢能视为包围方向。2019年，永安行研制的同享型氢燃料自行车问世。2021年12月，永安行在江苏常州主城区投进1000辆氢能自行车，用于同享骑行场景。2022年9月，永安行首款面向个人消费端的民用型氢能自行车Alpha上市。
此前，永安行表明：“在公共自行车事务增量缺乏的状况下，公司经过推行同享氢能自行车，活跃开辟同享出行商场，一起带动燃料电池、制充氢一体机、高低压储氢设备的出售，跟着规划的扩展，氢能产业链的商场竞赛力也将不断提高。”
但是，同享轿车和同享氢能自行车都没能协助永安行走出成绩窘境。2022年和2023年，永安行归属于上市公司股东的净亏本别离为6750.63万元和1.26亿元。成绩预告显现，永安行估计2024年完结归属于上市公司股东的净亏本为5500万至8000万元。
值得一提的是，永安行还企图经过并购其他企业的方法开辟新事务、取得造血才能，但这一尽力以失利告终。
2024年12月，永安行公告称，拟经过发行股份及支付现金的方法购买上海联适65%的股份。上海联适主营智能农机与解决方案，2022年和2023年净赢利别离到达5287万元和6327万元。本年2月，这项并购买卖忽然停止，而永安行给出的解说是“两边对标的公司估值等商业条款屡次商量，仍未能达到共同。”
在近期的一场出资者阐明会上，孙继胜关于永安行未来将何去何从没有给出清晰方向，他仅表明，公司将归纳现在的事务状况、职业动态，活跃探索未来开展方向，为出资者发明价值。
从上市初期到现在，永安行的市值现已从最高迫临100亿元降至30多亿元，缩水约三分之二。有观念以为，关于永安行现在的实践操控人而言，套现离场是比事务包围愈加务实的挑选，哈啰在事务上也有才能协助永安行。
网经社电子商务研究中心数字日子分析师陈礼腾对经济观察报表明，永安行在氢能自行车研制、物联网体系建造上具有技能堆集，而哈啰则具有超80%订单来自支付宝的流量进口和大数据调度才能，两边可在智能化运维、能源技能商业化上协同。未来，两边有或许打造“有桩+无桩”混合运营形式，但在整合过程中也面对资源分配、体系整合难度等应战。
哈啰：美股受挫与曲线上市
哈啰建立于2016年，开端是同享单车商场中不显眼的一家企业。在开展初期，哈啰经过聚集三四线城市的差异化布局道路，避开了一二线城市的惨烈竞赛。内职业经过多轮洗牌后，哈啰与滴滴青桔、美团成为了现在同享单车商场的三巨子。
永安行与哈啰早前已有事务触摸。在2017年上市之后，永安行很快剥离了同享单车事务——永安行低碳。终究，永安行低碳与哈啰单车兼并，杨磊出任新公司CEO，新公司实践事务也由哈啰团队担任。跟着买卖完结，永安行也成为哈啰的股东。
2021年4月，哈啰向美国SEC（证券买卖委员会）提交招股书，拟于纳斯达克上市，方案筹措至多1亿美元。但仅三个月后，哈啰便撤回了上市请求。其时，哈啰方面表明：“后续咱们会依据国家监管要求和本钱商场环境，当令推动IPO事宜。”
在冲刺美股之际，哈啰没有盈余。招股书显现，2018年至2020年，哈啰营收别离为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元，净亏本别离为22.08亿元、15.05亿元、11.34亿元。
不过，哈啰背靠实力强壮的互联网巨子阿里。2017年，阿里旗下蚂蚁集团初次呈现在哈啰股权融资的出资方名单中，并在尔后不断“输血”哈啰，协助其在同享单车商场后发先至并完结事务多元化。
2022年，哈啰出行宣告将品牌晋级为“哈啰”，敞开从移动出行渠道向本地出行及日子服务渠道转型的全新开展阶段。现在，哈啰的事务除了同享单车，还包括顺风车、租车、送货跑腿、宠物服务等。
在顺风车商场，揭露数据显现，到2024年9月，哈啰顺风车事务掩盖城市（含县级市）超300个，认证车主逾3000万名。依据弗若斯特沙利文调查报告，以2023年顺风车搭乘次数计，哈啰的商场份额为47.9%，位居职业榜首。
在租车范畴，建立仅三年的哈啰租车自营门店已超300家，掩盖城市超600个，车辆供应达30万台，协作商家数超8000，进入租车职业榜首队伍。
哈啰此次入主永安行，是否有意借壳上市？3月19日，永安行公告称，近期关注到商场呈现相关媒体报道“哈啰借壳”的新闻，经核对及咨询本次买卖的股权受让方，本次股权转让不包括任何财物注入的组织，现在及未来12个月内亦不存在谋划哈啰集团重组上市的组织。
但无论如何，收买永安行客观上为哈啰供应了一条“圆上市梦”的捷径。陈礼腾表明，永安行作为“同享单车榜首股”，可直接用于财物注入，协助哈啰完结“曲线上市”。杨磊接盘后，更或许对永安行的有桩事务进行优化而非抛弃。有桩事务仍奉献永安行70%以上收入，且三四线城市对固定站点管理形式的承受度高。